Læs det fulde indlæg i Børsen her:

https://borsen.dk/nyheder/opinion/den-storste-investeringsfejl-nar-kursgrafer-narrer-os

Den største investeringsfejl: Når kursgrafer narrer os

Af Mikkel Klit Eliasen, investeringsdirektør i Annox 14. mar. 2025 .

Mange investorer begår den samme fejl: De vurderer en investering udelukkende ud fra en kursgraf.

Forestil dig, at du er på skiferie med dit barn. Barnet insisterer på at tage en stor, varm skijakke på – men nægter at have noget på indenunder. Udefra ser det fornuftigt ud, men du ved, at det ikke holder i længden.

Mange investorer tænker på samme måde. De fokuserer på det, der er umiddelbart synligt – kursgrafer, mønstre og kortsigtede markedsbevægelser – men ignorerer de fundamentale forhold, der i sidste ende bestemmer en investerings værdi.

Når kursgrafer narrer investorer

Historien har vist os, at markedet gang på gang har narret investorer, der udelukkende har baseret deres beslutninger på historiske kursudviklinger. Tre eksempler illustrerer denne pointe:
Novo Nordisk har været en af de bedst performende aktier i Europa. Mange antager, at aktien vil fortsætte sin himmelflugt, fordi kursgrafen historisk har peget opad. Men en kursgraf skaber ikke værdi – det gør forskning, innovation og stærk forretningsudvikling. Hvis disse drivere svækkes, vil historiske afkast ikke kunne beskytte investorernes fremtidige afkast.

Før 2008 troede mange, at ejendomsmarkedet var en sikker investering. Historiske data viste en stabil stigning i boligpriserne, og bankerne delte rundhåndet ud af lån. Men under overfladen voksede en systemisk risiko, som de færreste så. Da boblen brast, var det for sent – og mange investorer mistede enorme summer, fordi de blindt stolede på fortidens kursudvikling.

I 2021 eksploderede GameStop-aktien i værdi, drevet af spekulation og en bølge af private investorer på sociale medier. Mange troede, at aktien ville fortsætte med at stige, fordi kursgrafen pegede stejlt opad. Men fundamentalt var intet ændret – GameStop stod stadig over for de samme strukturelle udfordringer. Da spekulationen forsvandt, faldt aktien, og mange investorer blev efterladt med store tab.

Hvad kan vi lære af det?

Historiske kursgrafer fortæller os, hvad der er sket – men ikke nødvendigvis, hvad der vil ske. En stigende graf kan være drevet af stærke fundamentale forhold, men den kan også være et resultat af midlertidige markedspsykologiske tendenser.

Det, der skaber reel værdi, er de underliggende drivere:

  • Er virksomheden innovativ og konkurrencedygtig?
  • Er gælds- og likviditetsniveauet sundt?
  • Hvilke makroøkonomiske faktorer påvirker markedet?

At investere uden at forstå disse forhold svarer til at bygge et hus uden at kende jordbundsforholdene. Måske holder det – men risikoen for et kollaps er langt større.

Næste gang du overvejer en investering, bør du derfor stille dig selv spørgsmålet:

Er din portefølje sund hele vejen igennem, eller bygger du dine investeringer på et skrøbeligt fundament?