2025 Q1 Rapportering:

Første kvartal af 2025 er nu afsluttet, og selvom markederne har været præget af modvind og usikkerhed – særligt den sidste måned, er vi tilfredse med, hvordan året er begyndt. Med et afkast på -2 % for Q1 har vi klaret os  bedre end de brede amerikanske tech-indeks, som har oplevet en betydelig korrektion efter et stærkt 2024. Vores strategier har vist sig robuste – særligt målt på de enkelte regioner.

 

Indsigt: Kursgrafer og det bagvedliggende
Investeringsdirektør Mikkel Klit Eliasen har i Børsen skrevet et indlæg om, hvorfor det er vigtigere at forstå, hvad der ligger bag kursgraferne, end blot at følge bevægelserne fra dag til dag.

Læs indlægget her:

Børsen: https://borsen.dk/nyheder/opinion/den-storste-investeringsfejl-nar-kursgrafer-narrer-os

Hjemmeside: https://annox.com/nyheder/debatindlaeg-i-boersen/ 

 

Markedsudviklingen i Q1 2025

En væsentlig tendens i kvartalet har været de europæiske aktiers comeback. Særligt i februar og marts har vi set solid fremgang, muligvis drevet af ændrede forventninger til amerikansk politik. Om det udvikler sig til en vedvarende tendens, vil de kommende kvartaler vise, men det understreger vigtigheden af at være bredt og balanceret investeret.

Det er klart, at når USA leverer høje afkast, så ser mange tech-fokuserede investorer gode ud. Men ligesom der vil være perioder, hvor det er tilfældet, vil der – før eller siden – komme perioder, hvor det modsatte gør sig gældende. Særligt på den korte bane, må man som investor også overveje, om man lider af en form for misundelses-angst – og om det påvirker ens evne til at holde fast i en sund og balanceret strategi.

Ser man på regionale afkast over de sidste 50 år, er det ikke unormalt, at ét område dominerer i en periode – de sidste 10 år har det været USA – mens Europa eller Asien dominerer i andre. Over tid udjævnes disse forskelle dog, og netop derfor er det vigtigt at holde fast i en global, diversificeret strategi.

annoxQ12025 1

Regionsvægtning i Annox

I Annox arbejder vi med en ligevægtet tilgang til regioner. Det betyder, at den amerikanske region som udgangspunkt ikke fylder mere end 30–35 % af porteføljen – og ofte mindre. Effekten af denne tilgang er, at fonden i nogle perioder vil klare sig bedre end det brede aktiemarked, hvor USA typisk dominerer, mens vi i andre perioder – som f.eks. i 2023 og 2024  – kan ligge relativt lavere.

Over tid har disse forskelle dog en tendens til at udligne sig. Som investor er det derfor vigtigt at have en lang tidshorisont – ikke kun for at maksimere afkast, men også for at sprede risikoen effektivt.

Langsigtet værdi – ikke kortsigtet støj

Vi har bevidst valgt at have eksponering mod small cap-aktier som er anderledes fordelt end det store aktiemarked. Den kan give større tab, men også større gevinst på kort sigt. Men det vigtigste for os, er at den historisk har leveret attraktive afkast i det lange løb.

 

Generelt perspektiv i usikre tider

Historien viser, at nogle af de bedste investeringsmuligheder opstår i netop de perioder, hvor usikkerheden er størst. Vi så det under corona – og det kan også være tilfældet nu.

Som altid vil vi dog tilråde at man fastsætter sin aktie investering, ikke efter hvad der er sket i går, i år eller for den sags skyld de sidste 3 år – I stedet bør man se aktier og investering i det lange perspektiv, accepterer at der findes en risiko på kort sigt for både tab og gevinst – men at det over tid går opad, og investerer efter dette princip.

Tak for din tillid.

 

Med venlig hilsen
Team Annox
Investeringsdirektør: Mikkel Klit Eliasen